Saranno create quattro nuove company (attive rispettivamente nel settore immobiliare, Travel Distribution, alberghiero e autonoleggio) con l’obiettivo di massimizzare il valore per gli azionisti Cendant.
Le nuove società potranno contare su bilanci molto solidi, dimensioni importanti, i marchi di maggior successo sul mercato e un management di comprovata esperienza e spessore mondiale.
Cendant Corporation ha annunciato oggi che il CdA ha approvato un piano per separare il Gruppo in quattro società indipendenti, quotate in borsa e specializzate ciascuna in uno specifico settore: immobiliare, Travel Distribution, alberghiero e autonoleggio.
Questo piano nasce per permettere agli azionisti e alle quattro società di convertire pienamente le brillanti performance commerciali e gli ottimi risultati finanziari in un adeguato valore azionario.
In conseguenza delle future trasformazioni, gli attuali azionisti di Cendant avranno il 100% delle quote delle quattro aziende. Ci si aspetta che la transazione sarà completata nell’estate del 2006 e che abbia luogo sotto forma di 3 operazioni di spin-off al 100%.
“Noi siamo convinti che questa sia la cosa giusta da fare, per i motivi giusti e nei tempi giusti” – ha detto Henry R. Silverman, Presidente e CEO di Cendant Corporation – “Creare quattro nuove società forti e specializzate è la strada migliore per esaltare il valore globale del business Cendant a favore dei nostri azionisti, sia nel breve che nel lungo periodo. Fino ad oggi tutti i nostri business hanno sempre ottenuto grandi successi, eppure il mercato non sempre ha assegnato a Cendant un valore azionario veramente all’altezza delle nostre forti performance e dei notevoli profitti. Poiché gli sforzi che abbiamo fatto negli ultimi mesi per semplificare la struttura di Cendant, ad esempio disinvestendo dai business non-core, ci hanno mostrato tutti i vantaggi della chiarezza e della specializzazione, abbiamo capito che è negli interessi dei nostri azionisti costituire delle nuove compagnie con una chiara specializzazione”.
La distinzione delle varie attività Cendant consentirà una più semplice comprensione ed una migliore valutazione dell’autentico valore di mercato per ciascuno di questi business.
Questa operazione servirà dunque a ridurre la complessità che circonda attualmente la comprensione e l’analisi del business Cendant ed a facilitare le scelte degli investitori. Cendant ritiene inoltre di poter attirare nuovo interesse da parte di quegli investitori che vorrebbero acquistare le azioni di una o più di una tra queste società separate, ma che non sono interessati a Cendant come ad una singola società.
Ronald L. Nelson, President e Chief Financial Officer di Cendant, ha aggiunto: “Dal 2004 abbiamo creato tre nuove public companies specializzate, Jackson Hewitt, PHH Corporation e Wright Express, attraverso due offerte pubbliche e uno spin-off. I risultati di queste società sul mercato azionario ci confermano nella convinzione che ciascuna delle 4 nuove società sarà valutata meglio di quanto lo sia oggi Cendant complessivamente”.
Il Gruppo e i suoi consiglieri hanno valutato una serie di alternative strategiche per incrementare il valore per gli azionisti, inclusa la ricapitalizzazione, la vendita di una o più delle business units di Cendant e vari tipi di separazione.
“Siamo arrivati alla conclusione che il nostro piano rappresenta la soluzione finanziariamente più attraente” continua Silverman. “E’ efficiente da un punto di vista fiscale e non preclude, all’indomani della separazione, tutte le altre possibilità sopra citate. Questa struttura così concepita elimina ogni complessità superflua, permettendo alle singole società di avere un’identità ben definita sul proprio specifico mercato e conservare la maggior parte delle sinergie finanziarie tra le nostre business units. Ulteriori sinergie potranno essere mantenute attraverso accordi contrattuali”.
Nel progettare questa transazione, il gruppo ha riconsiderato il suo precedente punto di vista che le dimensioni e la diversificazione del business aiutano ad affrontare i rischi connessi ad eventi imprevisti. A proposito di questo, Nelson ha aggiunto “Ovviamente, abbiamo preso in considerazione il fatto che ci sarebbe stata maggiore incertezza per società separate di quanta ce n’è ora. Siamo però convinti che, di fronte ad eventi imprevisti, ogni nuova società subirebbe impatti di misura diversa e ci aspettiamo che sia capitalizzata in maniera abbastanza forte da poter controllare il rischio. Inoltre, è ormai chiaro che durante gli ultimi anni i vantaggi delle società specializzate sul mercato compensano di gran lunga i benefici offerti dalla diversificazione”.
“Fin dalla sua creazione, ciascuna delle quattro company sarà una protagonista importante nel proprio mercato di riferimento” - ha detto ancora Silverman – “Ciascuno potrà contare su marchi di primo piano e su un posizionamento da leader nel mercato, su bilanci molto solidi, dimensioni importanti e su un management di comprovata esperienza e di spessore mondiale". Silverman ha poi sottolineato i punti di forza delle nuove società:
- Real Estate Services: la divisione servizi immobiliari di Cendant è il più grande franchisor del mondo nell'intermediazione immobiliare. Comprende una delle più grandi società americane per l'erogazione di mutui al dettaglio, la società leader nei servizi per i trasferimenti per lavoro, un sistema leader nell'intermediazione immobiliare per il settore business e la più grande società d'intermediazione immobiliare degli Stati Uniti;
- Travel Network Group: comprende la divisione TDS di Cendant così come RCI e Vacation Rental Group – con un portfolio imponente di brand globali e una forte presenza internazionale, leader nel settore dell’intermediazione di viaggi e delle case vacanza in Europa;
- Hospitality: la divisione servizi ricettivi di Cendant è uno dei più grandi franchisor del mondo nel settore: comprende nove brand alberghieri tra i più conosciuti nel mondo e compagnie di scambio vacanze;
- Vehicle Rental Services: l'operatore più grande del mondo nell'autonoleggio generalista, che vanta marchi come Avis e Budget;
I quattro nuovi gruppi saranno guidati dall’attuale managment del gruppo Cendant. Richard A. Smith sarà il CEO di Real Estate Services con Silverman nel ruolo di Non-Executive Chairman. Silverman sarà alla guida del gruppo Travel Network in qualità di Chairman e Chief Executive Officer, con Samuel L. Katz come Vice Chairman e President. Hospitality sarà guidata invece da Stephen P. Holmes, Chairman e CEO, mentre Nelson guiderà Vehicle Rental Services in qualità di Chairman e CEO.
“Il Gruppo Cendant è fortunato ad avere questi quattro dirigenti – Ron Nelson, Richard Smith, Steve Holmes e Sam Katz – in grado di fornire alle nuove company la guida di cui hanno bisogno” ha commentato Silverman. “Il modo migliore di dare un mio contributo sarà quello di aiutare Richard e Sam in questa nuova entusiasmante esperienza”.
Cendant ha evidenziato che queste trasformazioni non produrranno alcuna modifica sulle attività attualmente in corso né sui rapporti con clienti, fornitori e partner. La società ha inoltre sottolineato che gli impiegati del Gruppo non subiranno alcun impatto.
Dichiara Nelson: “La creazione di quattro società indipendenti e specializzate garantirà al gruppo Cendant nuove opportunità di sviluppo. La maggior parte dei nostri dipendenti non vedrà alcuna modifica nelle proprie responsabilità giornaliere o nelle relazioni con i superiori.”